是继续坚守白酒、新能源这些热门板块？还是布局券商、银行等之前没什么表现的方向？
上周，很多人还在一惊一乍“股灾式上涨”时，北向资金却不紧不慢地玩起“逆向操作”。
上周五（1月8日）市场回调时，又反其道，大幅净买入206.14亿元，创历史第二大单日净买入纪录。这也是北向资金历史上（2014年11月17日陆股通开通以来），第二次单日净买入超200亿元。
但在总成交金额方面，上周五个交易日都是大额总成交。周成交额达7290.6亿元，是2020年以来的第四大成交额。
北向资金成交量大幅放大，但净买入金额并不与之匹配，说明北向资金买、卖都很剧烈，两相抵消，导致净流入相对偏低。
北向资金净买入金额排名靠前的行业有：银行、非银行金融、基础化工、建材、计算机；
其中，银行加仓37.0亿元，非银加仓36.7亿元，合计金融股加仓73.7亿元，占当周净买入总额的37.4%。
特别是银行股，在行业层面整体偏利空的情况下，仍然最大金额加仓，说明北向资金或倾向于配置低估值品种。
减持逻辑比较清晰。因为市场一致认为餐饮、医药位于高估值区间。目前存在分歧的是，高估值能否维持、以及维持多久。
不过，相对于北向总持仓4600多亿元的餐饮持仓市值，周净减仓31.9亿元，并不是一个很大的数字。
上周北向资金净买入最大的个股，并不是当红的新能源汽车概念股，也不是上周涨势如虹的军工股，而是不被市场重视的某建材龙头。
另外，在周净卖出前20股票中，白酒股占据了4席。从一个侧面也反映出，机构对白酒股巨大的争议之下，交易层面的对弈已经形成。
北向资金似乎常能“抄底”或“逃顶”，其操作轨迹也被很多人研究，甚至奉为“明灯”。
在刚刚过去的2020年，北向资金也经历了重大变化，或许能给A股投资者带来启发。
2020年受疫情及无指数纳入效应的影响，北向资金“仅”净流入2089亿元，较2018、2019年净流入规模减少了29%、41%。
但剔除往年的指数纳入效应，则与往年主动资金流入规模相当，说明2020年是海外主动资金继续增配A股的一年。
更重要的是，外资的配置方向在过去一年发生了重大变化——从传统蓝筹向科技成长的结构调整，明显增持新能源、医药及TMT板块，减持传统重仓的金融地产及部分消费板块。
以电力设备及新能源、医药、计算机、电子等行业为代表的科学技术板块，在2020年获得增量资金合计达到1109亿元，体现了境外主动管理机构对于中国新经济的认可及A股长期投资方向的把握。
如果以外资持有股票占流通盘的比重，或可以反映外资在不一样的行业的“持股定价权”变化。
2020年，北向资金持有A股占流通盘的比例为3.6%，较2019年提高0.7个百分点。
中信证券指出，从绝对的持股占比来看，外资对于家电、消费者服务、餐饮、建材、医药、电力设备及新能源等行业的“持股定价权”可能有一定影响力，上述行业的外资持股占流通盘的占比分别是11.8%、7.7%、6.2%、5.5%、5.2%以及4.8%。
2020年北向资金对于新能源、基础化工、机械、汽车等行业的流入节奏很稳定，基本没有受到市场波动的影响。
尤其是电力设备及新能源板块，除3月和7月市场波动较大的阶段，北向资金有小幅减持之外，全年基本保持增持的节奏，到了四季度，流入速度甚至呈逐月加快趋势。
最后再来看看，“聪明的”北向资金是不是真的“聪明”？与国内机构投资的人相比，表现如何？
中信证券根据北向资金日度净流入和持有股市值规模，模拟了北向资金的净值曲线。
估算得出，北向资金2020年累计收益率约为44%，超出沪深300指数18.4个百分点，与境内主动权益类公募产品总体的复权单位净值增长率（平均48.6%，中位数47.6%）相当。
若将北向资金进行拆分，则交易型资金、配置型资金、托管于内港资机构的资金在2020年的累计收益率，分别为45%、44%、37%，均跑赢沪深300指数。
中信证券将北上资金按照托管机构不同，大致上可以分为三类：配置型资金、交易型资金和中资银行托管。
配置型外资：指托管于外资银行的资金，具备“长期持有”和“价值投资”的行为特征，金额占比最大。
该回撤发生于海外疫情全方面爆发的2020年3月，当时全球权益市场陷入流动性紧张叠加原油市场恐慌抛售引发的暴跌。
总体而言，2020年北向资金全年实现整体收益能力与境内主动权益管理者相当，体现出了境外机构对于A股市场投资逻辑的熟悉以及长期投资方向的把握。
不过，多从不同角度看问题，有助于加深我们对各路投资者投资思路、操作节奏的认识，对投资或许更有帮助。
2、香港万得通讯社《北向资金一周动向盘点：放大量，战略性调仓》20210111
文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本文章是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生明显的变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。